多重因素推動大宗商品價格上漲(二)

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示,大宗商品價格從去年下半年開始出現強勁上漲行情,今年以來又出現了一波強勁的上漲行情。主要呈現以下幾個特點:第一,這一輪大宗商品價格上漲是全面的,農產品、黑色、有色和能源化工,這四類產品漲幅都非常驚人。第二,這四類產品都出現了倒掛的情況,現貨與期貨倒掛,境外和境內倒掛,甚至出現了國外的現貨比國內期貨價格還要高的情況。第三,主要是對外依存度比較高、進口量比較大的品種出現上漲。

胡俞越認為,流動性充裕、需求預期上漲和供給沖擊等幾個方面的共同作用,導致這一輪大宗商品價格上漲。流動性寬松使得大宗商品的金融屬性得以充分顯現。從基本面和全球產業鏈角度來看,由于發達國家和中國處于全球產業鏈下游,屬于需求方;而中低收入國家及澳大利亞等國多數處于產業鏈上游,屬于供給方。目前新興經濟體疫情再度失控和疫苗接種均落后于發達國家,從而會導致經濟重啟階段不同,會在一段時間內形成供求兩端的錯配,從而直接推動大宗商品價格上漲。供給端供給不足、需求預期開始上漲,造成供求錯配,沖擊了整個大宗商品從上游到下游的產業鏈。

清華大學社會科學學院經濟學研究所所長湯珂表示,供給、需求、金融三大屬性決定了大宗商品的價格。最初大宗商品價格上漲是由于疫情導致的供給不足。隨著疫苗的推廣,經濟復蘇使得供給恢復跟不上需求增長,由此帶來的供需不匹配導致大宗商品價格的周期性波動?!俺斯┬枰蛩赝?,國內大宗商品的價格中實際上包含了一定的金融投機因素。我們的計算發現這一因素目前還沒有帶來顯著影響,但不能保證將來不會帶來很大的影響,我們要提前預防?!?/p>

對未來的判斷,胡俞越表示,這一輪大宗商品價格經過調整后,上漲仍會持續一段時間,再創新高的可能性不大?!笆紫?,這一輪上漲是由基本面和流動性過剩導致的,基本面供求矛盾如果在短期或者未來一段時間內得不到有效解決,價格上漲的格局和態勢恐怕就不會徹底改變。其次,不用過于擔心大宗商品的此輪上漲傳導到下游,豬肉價格的下跌令CPI在低位徘徊?!?/p>

“本輪大宗商品價格上漲更多的是由于基本面因素,相對來說價格恢復常態不會很快,因為大宗商品的生產過程需要充足的時間,即對于當前生產端受到影響的國家來講,很難快速恢復?!睖嬲f。



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