多重因素推動大宗商品價格上漲(一)

6月4日,由中國人民大學國際貨幣研究所與中國人民大學貨幣金融系聯合舉辦的大金融思想沙龍——“學習兩會精神,金融助力十四五新開局”系列沙龍第7期線上研討會上,中國人民大學財政金融學院應用金融系副主任、國際貨幣研究所研究員郭彪發布題為《大宗商品價格上漲基本面成因及啟示》的主題報告。

該報告認為,當前大宗商品價格上漲主要包括以下幾個原因。

一是疫情導致的供求缺口推動大宗商品價格上漲。在新冠肺炎疫苗普及之后,以中國和美國為代表的經濟體在需求方面有很大程度的復蘇,而巴西、智利、印度等大宗商品主要供給國還深陷疫情危機當中,供給端增長速度沒有需求端增長速度快,帶來大量供求缺口。

二是美元貨幣寬松疊加財政刺激計劃導致大宗商品價格上漲。很多大宗商品價格以美元定價,美元超發導致大宗商品價格上漲,美元貶值后需花更多的美元購買大宗商品。

三是碳中和政策短期沖擊。碳達峰、碳中和政策影響碳排放量比較大的行業是發電和鋼鐵。作為我國碳排放量最高的兩個行業,發電和鋼鐵行業是實現縮減碳排放目標的重點,要減產限產,收縮產能預期。但需求在增加,主要供給國的供給出現問題,而經濟恢復又超出預期,疊加碳中和減產限產預期,供給更加失衡。

四是其他宏觀因素,如我國的經濟“雙循環”格局。

為此,該報告建議,應提升衍生品市場價格發現機制建設,大力發展基差交易;增加供給彈性;發揮人民幣匯率調節作用。交易所可密切關注近期主力合約到期前市場走勢,若供需仍失衡可提高保證金防止出現可能的逼倉情形。



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